Teknoloji Başlangıçlarına Korku ve Nefret Dönüşü


Start-up çalışanları, 2022 yılına, nakit fışkıran ilk halka arzlarla dolu bir yıl daha bekleyerek girdi. Sonra borsa çöktü, Rusya Ukrayna’yı işgal etti, enflasyon patladı ve faiz oranları yükseldi. Yeni kurulan şirketler halka açılmak yerine maliyetleri düşürmeye ve çalışanları işten çıkarmaya başladı.

İnsanlar da başlangıç ​​stoklarını boşaltmaya başladı.

Özel şirketlere ve çalışanlarına hisselerini satmalarına yardımcı olan EquityZen’in kurucusu Phil Haslett, yeni kurulan hisselerini boşaltmaya çalışan kişi ve grupların sayısının, yılın ilk üç ayında geçen yılın sonlarına göre ikiye katlandığını söyledi. “Tek boynuzlu atlar” olarak bilinen bazı milyar dolarlık start-up’ların hisse fiyatları son aylarda yüzde 22’den yüzde 44’e düştü.

“Bu, insanların yasal olarak 10 yılda gördüğü pazardaki ilk sürekli geri çekilme” dedi.

Bu, start-up dünyasının son on yılda kolay para kazanma coşkusunun nasıl azaldığının bir işareti. Her gün, yaklaşan bir düşüşe ilişkin uyarılar, sosyal medyada yeni bir işten çıkarma turuyla ilgili manşetler arasında sekiyor. Ve bir zamanlar muazzam zenginliklere giden kesin bir yol olarak görülen şey – başlangıç ​​hissesine sahip olmak – şimdi bir sorumluluk olarak görülüyor.

Dönüş hızlı oldu. Finansmanı takip eden PitchBook’a göre, yılın ilk üç ayında Amerika Birleşik Devletleri’ndeki girişim finansmanı bir önceki yıla göre yüzde 8 düşerek 71 milyar dolara geriledi. Yılın başından bu yana en az 55 teknoloji şirketi işten çıkarma ya da kapanma kararı aldı. İşten çıkarmaları izleyen Layoffs.fyi’ye göre, geçen yıl bu zamanlar 25. Halka arzları takip eden Rönesans Capital’e göre, yeni kurulan şirketlerin nakit çıkışının ana yolu olan halka arzlar, 4 Mayıs itibarıyla bir yıl öncesine göre yüzde 80 düştü.

Geçen hafta, ünlülerin seslerini duyuran bir uygulama olan Cameo; Bir kariyer hizmetleri şirketi olan On Deck; ve bir finansal teknoloji girişimi olan MainStreet, çalışanlarının en az yüzde 20’sini işten çıkardı. Hızlı, ödeme başlangıcı ve Halcyon Sağlık, çevrimiçi bir sağlık hizmeti sağlayıcısı, geçen ay aniden kapandı. Ve neslinin en değerli start-up’larından biri olan bakkal dağıtım şirketi Instacart, geçen yıl 40 milyar dolardan Mart ayında değerini 24 milyar dolara indirdi.

Headline’da bir risk sermayedarı olan Mathias Schilling, “Son iki yılda doğru olan her şey birdenbire doğru değil” dedi. “Her ne pahasına olursa olsun büyüme artık yeterli değil.”

Start-up piyasası son on yılda benzer korku ve panik anlarını atlattı. Her seferinde piyasa kükreyerek geri geldi ve rekorlar kırdı. Ve para kaybeden şirketleri ayakta tutmak için bol miktarda para var: Girişim sermayesi fonları, PitchBook’a göre geçen yıl 131 milyar dolarlık rekor bir artış sağladı.

Ancak şimdi farklı olan, yeni kurulan dünyanın son birkaç yıldır çılgınca davranışının bir hesaplaşma nedeniyle olduğu duygusuyla birleşen rahatsız edici ekonomik güçlerin çarpışması. Yatırımcıların yüksek büyüme hızına sahip start-up’larda daha büyük riskler almalarını sağlayan on yıllık düşük faiz oranları dönemi sona erdi. Ukrayna’daki savaş, öngörülemeyen makroekonomik dalgalanmalara neden oluyor. Enflasyonun yakın zamanda düşmesi pek olası görünmüyor. Amazon ve Netflix hisselerinin pandemi öncesi seviyelerinin altına düşmesiyle büyük teknoloji şirketleri bile bocalıyor.

Union Square Ventures yatırımcısı Albert Wenger, “Bir balon gibi hissettiğimizi söylediğimiz tüm zamanlarda, bu sefer biraz farklı olduğunu düşünüyorum” dedi.

Sosyal medyada, yatırımcılar ve kurucular, olumsuz duyguları olumsuz duygularınkiyle karşılaştırarak sürekli dramatik uyarılar yayınladılar. 2000’lerin başındaki nokta-com kazası ve bir geri çekilmenin “gerçek” olduğunu vurgulayarak.

Silikon Vadisi risk sermayesi yatırımcısı olan Bill Gurley bile, son on yılda yeni başlayanları kabarcıklı davranışlar konusunda uyarmaktan vazgeçtiği için bıkmış durumda. “’Öğrenmeyi unutma’ süreci birçokları için acı verici, şaşırtıcı ve rahatsız edici olabilir” dedi. yazdı Nisan içinde.

Belirsizlik, bazı risk sermayesi şirketlerinin anlaşma yapmayı durdurmasına neden oldu. Geçen yıl yaklaşık 70 start-up anlaşmasına katılan D1 Capital Partners, bu yıl kurucularına altı aydır yeni yatırım yapmayı bıraktığını söyledi. Firma, duyurulan herhangi bir anlaşmanın moratoryumdan önce yapıldığını söyledi, durumu bilen iki kişi, kayıtlarda konuşma yetkileri olmadığı için kimliklerini açıklamayı reddetti.

Diğer girişim şirketleri, düşen hisse senedi piyasasına uyum sağlamak için varlıklarının değerini düşürdü. Better Tomorrow Ventures yatırımcısı Sheel Mohnot, firmasının yakın zamanda yatırım yaptığı yedi yeni girişimin değerlemesini 88’den düşürdüğünü ve bu, bir çeyrekte şimdiye kadar yaptığı en büyük rakam olduğunu söyledi. Bu değişim, yatırımcıların kuruculara daha fazla para almaları ve daha hızlı büyümek için harcamaları için yalvardığı birkaç ay öncesine kıyasla keskindi.

Bay Mohnot, bu gerçeğin henüz bazı girişimciler tarafından anlaşılmadığını söyledi. “İnsanlar meydana gelen değişimin ölçeğinin farkında değil” dedi.

Girişimciler kırbaç yaşıyor. Austin, Teksas’ta bir ev satın alma girişimi olan Knock, 2021’de faaliyetlerini 14 şehirden 75’e çıkardı. Şirket, özel amaçlı bir satın alma şirketi veya SPAC aracılığıyla halka açılmayı planladı ve bunun değerini 2 milyar dolar olarak belirledi. Ancak borsa yaz boyunca kayalık hale geldiğinde, Knock bu planları iptal etti ve kendisini daha büyük bir şirkete satmak için bir teklifte bulundu, ancak açıklamayı reddetti.

Aralık ayında, satın alanın hisse fiyatı yarı yarıya düştü ve bu anlaşmayı da öldürdü. Knock sonunda Mart ayında mevcut yatırımcılarından 70 milyon dolar topladı, 250 çalışanının yaklaşık yarısını işten çıkardı ve 1 milyar doların biraz üzerinde bir değere sahip bir anlaşmaya 150 milyon dolar borç ekledi.

Kurucu ve CEO Sean Black, roller coaster yılı boyunca Knock’un işinin büyümeye devam ettiğini söyledi. Ancak teklif ettiği yatırımcıların çoğu umursamadı.

“Bir şirket olarak ezildiğini bilmek sinir bozucu, ancak bugün sadece borsa ne derse ona tepki veriyorlar” dedi. “Harika bir hikayeniz, bu inanılmaz büyümeniz var ve bu pazar momentumuyla savaşamazsınız.”

Bay Black dedi onun deneyimi benzersiz değildi. “Herkes sessizce, utanç verici bir şekilde, utanç verici bir şekilde bunu yaşıyor ve bunun hakkında konuşmaya istekli değil” dedi.

Risk sermayesi şirketi Pear VC’de yetenek başkanı Matt Birnbaum, şirketlerin yeni kurulan hisse senetlerinin değeri etrafında çalışan beklentilerini dikkatli bir şekilde yönetmeleri gerektiğini söyledi. Bazıları için kaba bir uyanış öngördü.

“Teknolojide 35 yaşında veya altındaysanız, muhtemelen hiç düşüş görmemişsinizdir” dedi. “Alışık olduğun şey, tüm kariyerin boyunca doğru ve doğru.”

Son iki yılın en yüksek seviyelerinde halka açılan start-up’lar borsada, genel teknoloji sektöründen bile daha fazla darbe alıyor. Kripto para borsası Coinbase’deki hisseler, geçen yıl Nisan ayındaki çıkışından bu yana yüzde 81 düştü. Pandemi sırasında patlama yapan hisse senedi alım satım uygulaması Robinhood, halka arz fiyatının yüzde 75 altında işlem görüyor. Geçen ay şirket, aşırı hevesli “aşırı büyümeyi” suçlayarak çalışanlarının yüzde 9’unu işten çıkardı.

Son yıllarda çok genç şirketlerin halka açılması için moda olan bir yol olan SPAC’ler o kadar kötü performans gösterdi ki bazıları şimdi yeniden özel sektöre geçiyor. Çevrimiçi bir sağlık kuruluşu olan SOC Telemed, 2020’de böyle bir aracı kullanarak halka açıldı ve değeri 720 milyon dolar oldu. Şubat ayında, bir yatırım firması olan Patient Square Capital, yüzde 70 indirimle yaklaşık 225 milyon dolara satın aldı.

Diğerleri nakit tükenme tehlikesiyle karşı karşıya. 2020 yılının sonlarında halka açılan elektrikli araç şirketi Canoo, dedim Salı günü, işinde kalma kabiliyeti konusunda “önemli şüphe” olduğunu bildirdi.

İpoteklere odaklanan bir finansal teknoloji girişimi olan Blend Labs, özel piyasada 3 milyar dolar değerindeydi. Geçen yıl halka açıldığından beri değeri 1 milyar dolara düştü. Geçen ay, 200 işçiyi veya personelinin kabaca yüzde 10’unu işten çıkaracağını söyledi.

Blend’in başkanı Tim Mayopoulos, ipotek işinin döngüsel yapısını ve yükselen faiz oranlarına eşlik eden yeniden finansmanlardaki keskin düşüşü suçladı.

“Tüm giderlerimize bakıyoruz” dedi. “Yüksek büyüme gösteren nakit yakan işletmeler, yatırımcı duyarlılığı perspektifinden açıkça lehte değil.”




Kaynak : https://www.nytimes.com/2022/05/11/technology/tech-start-ups.html

Yorum yapın